全面注册制催生新机遇 券商纷纷加码投行业务

近日，中国证监会核准东方证券吸收合并东方证券承销保荐有限公司（以下简称“东方投行”）引起业内广泛关注，这是近年来首个券商吸收合并投行子公司的案例。业内人士表示，全面注册制下，券商迎来新机遇，投行业务打开了新的发展空间，但更考验券商的综合服务能力。当前，各大券商均在积极“招兵买马”，加码投行业务布局。

提升综合服务水平

3月5日盘后，东方证券公告称，中国证监会近日核准东方证券吸收合并全资子公司东方投行，吸收合并完成后，东方投行解散，原东方投行北京分公司变更为东方证券北京分公司。

据了解，东方投行前身是东方花旗，由东方证券与花旗环球金融（亚洲）有限公司（以下简称“花旗”）共同投资组建。2019年，东方证券收购花旗持有的东方花旗全部33.33%股权，实现全资持有东方花旗。2020年，东方花旗更名为东方投行。2021年6月，东方证券公告，为进一步整合资源、提高效率，有效提升业务拓展和客户综合服务能力，拟吸收合并全资子公司东方投行。2022年11月底，证监会受理了东方证券的《证券公司合并审批》材料。

东方证券表示，本次吸收合并完成后，公司投行业务牌照分割问题将得以解决，有利于充分发挥全牌照的优势，提高展业效率，进而提升公司综合金融服务水平；能够有效解决东方投行作为子公司经营时，流动性风险等指标对开展投行业务的影响和制约；公司投行作为部门整体运作，管理与决策效率将有效提升，有利于推动公司投行业务整体发展。

对此，资深投行人士王骥跃对《经济参考报》记者表示，东方证券吸并东方投行，是发展的必然，投行是券商综合服务的一部分，投行部门独立为子公司，未必符合券商发展规律。他表示，全面注册制下，更强调券商的综合服务能力，投行只是把客户引进公司，后续可以为上市公司及其股东提供全方位的资本服务，包括再融资、投资、并购重组、股权激励、分拆上市等。在这种情况下，独立的投行子公司，反而会增加整个公司的交易成本。

券商迎来新发展空间

随着全面注册制的落地，券商业务尤其是投行业务将迎来新机遇。方正证券表示，预计证券行业将直接受益于注册制带来的业务增量，投行业务将继续保持增长。广发证券也认为，注册制全面打开券商发展新空间。在投行及投行资本化方面，放量提升与格局优化，综合服务链条更畅通。

目前，部分券商的投行业务仍通过投行子公司展业，包括长江证券与长江证券承销保荐、第一创业与一创投行、方正证券与方正证券承销保荐、国联证券与华英证券、华泰证券与华泰联合、山西证券与中德证券、申万宏源与申万宏源承销保荐、恒泰证券与恒泰长财等。但各家发展情况有所差异，中证协去年12月份发布的证券公司投行业务质量评价结果显示，申万宏源承销保荐、华泰联合、长江证券承销保荐3家投行子公司均被评为A类，同时也有部分投行子公司被评为C类。

西南证券投资银行事业部执行总裁孔辉焕对《经济参考报》记者表示，全面注册制改革，对于投行来说是难得的历史机遇，也是挑战，企业上市以及上市公司再融资更加市场化，但也要求投行必须具备综合服务能力以及与投资、研究部门加强合作。未来投行提供的是全周期服务，这就要求投行必须加大人才储备，尤其是其他专业背景人才补充，把投行从“承做式”顾问向产业投行迈进，为中小型投行提供新的借鉴，打造深耕区域、特定领域的精品投行。

不断加码投行业务

新发展机遇下，不少券商正在积极备战，加码投行业务布局。中证协的调研数据显示，2021年，40.21%的券商对投行业务条线进行了调整，主要包括增设投行业务部门、布局中小企业融资业务等。

以东方证券为例，公司于2022年4月完成A股配股发行工作，募集资金总额为127.15亿元，其中60亿元拟投向公司的投资银行业务。国联证券指出，2019年至2022年，东方证券保代人数从75人增加至184人，占证券行业总人数的比例从1.97%上升至2.35%，预计东方证券在2023和2024年保代人数占比分别为2.42%和2.50%。

此外，不少券商还在不断加大投行业务人才储备。开源证券相关人士对记者表示，今年开源证券应届生招聘人数预计将较去年提升60%，本次春招将重点布局北交所业务，积极招募北交所研究、承做、发行、内控等岗位的优秀人才。

国金证券春季校园招聘也将启动，国金证券相关人士表示，全面注册制改革促使投行回归定价及销售本源，未来只有真正有定价能力和销售能力的专业投行才会赢得竞争。国金在三年前就开始加大投行行业专家、风控人员的储备，并在2021年确立“以投行为牵引，以研究为驱动”的战略原则。目前，国金投行业务发展稳健，人才储备相对充足，团队在保障执业质量和人才专业化的前提下保持适度扩张的节奏，增员主要集中在区域项目承揽人员、行业专家等方向。