宁德时代大幅扩张应对动力电池变局 首遭深交所问询资金链风险

　　业务布局和融资的快速扩张，致使宁德时代自IPO以来首次遭到深交所问询。4月13日，宁德时代发布公告称，因境外业务发展需要，拟将公司境外发行债券额度增加至不超过30亿美元，并由公司提供担保。而2019年11月6日宁德时代公告显示，上述债券额度仅不超过8亿美元。这意味着，在不到半年的时间里，该融资额度翻了不止两番。

　　一扩张结合宁德时代此前多项融资举措，引起了深交所的关注。4月15日，深交所要求宁德时代说明提升境外债券额度以及近期拟进行多项融资的原因及合理性，并说明担保事项的具体情况，甚至问询其是否存在资金链紧张的风险。4月17日，宁德时代对此予以了回复。

　　根据回复公告，宁德时代提升境外债券发行额度主要为了满足海外业务发展的资金需求。在国内拥有多家整车企业客户后，宁德时代2018年决定将业务扩展至海外。2018年7月9日，宁德时代宣布将在欧洲建立首个海外动力电池研产基地，投资金额为18.4亿元，去年又决定将投资规模增加至不超过138亿元。

　　宁德时代表示，目前公司已全面开展并推进欧洲基地的建设，但后续资本开支需求较大，且海外上游供应链配套仍不够完善，项目建设及运营资金需提前准备。“因公司金融机构贷款主要集中在境内，难以对海外业务发展提供充分支持，因此拟提高境外债券发行额度具有合理性。”宁德时代在公告里表示。

　　除了此次境外融资的扩张，宁德时代在境内多项融资操作也引起了深交所的关注。2019 年 8 月，宁德时代获得中国证监会核准公开发行不超过 100 亿元公司债券，截至目前已发行 45 亿元公司债券，2020 年 2 月对外披露拟非公开发行股票募集资金 200 亿元。对此，深交所要求其宁德时代说明原因及合理性。

　　宁德时代回复称，公司作为动力电池行业龙头企业，需要逐步加大产能建设、研发项目的投入，才能满足持续增长的市场需求。目前，宁德时代已经与超过20家海内外整车企业达成合作，在宁德、青海、溧阳建有生产基地，拟进一步扩大宁德、溧阳生产基地产能，并新建四川宜宾基地及德国图林根生产基地，公司已公告的相关产能建设项目投资预算合计超过500 亿元。

　　动力电池领域的竞争加剧是促使宁德时代迅速扩张的主要原因。自2019年6月动力电池“白名单”废除后，外资电池企业重返中国市场，对宁德时代、比亚迪等国内头部动力电池企业的地位造成了威胁。受特斯拉国产的拉动，今年1-2月LG化学、松下的装机量跃升至前五名。而除了“外敌”，宁德时代的本土竞争对手比亚迪也推出了刀片电池，并加速推进动力电池业务的市场化。

　　目前新能源汽车市场渗透率仅有2%，但动力电池的竞争格局依然被认为尚未成型，包括宁德时代在内的多个头部玩家都在持续扩张产能，提升竞争力。但宁德时代的大规模扩张，致使深交所关注其是否存在资金链紧张的风险。以此次提升境外债券发行额度为例，若宁德时代担保事项生效，其向控股子公司提供的担保总额将达到316.41亿元，占最近一期经审计资产的96.06%。

　　面对质疑，宁德时代表示公司资金运转情况良好。2019年宁德时代营收为455.5亿元，同比增长53.8%；归属于上市公司股东的净利润为43.6亿元，同比增长28.6%。尽管2019年净利增长率在经历2018年-12.66%的低谷后重新回正，但仍告别了2016年三位数的水平。此外，其毛利率从2016年的43.7%逐步下滑至2018年的32.8%，2019年前三季度为29.1%。

　　对于深交所问询背后所涉及的产能利用率以及跨界布局的考虑，宁德时代方面回复经济观察网记者称，一切以公告为准。

　　今年一季度，宁德时代预计净利润为7.3亿元-8.4亿元，同比下滑20%-30%。宁德时代表示经历下滑是受到新冠肺炎疫情影响和市场影响，新能源汽车装机量大幅下降所致，公司将密切关注疫情进展情况，并通过开展产业协作、开源节流、降本增效、合理控制费用等积极措施，降低疫情和市场波动对公司的影响。

　　在扩张动力电池业务之外，宁德时代近几年持续扩展其他业务板块。2018年，宁德时代与福建省投资集团等签约投资24亿元建设大型储能项目；2019年其签署系列合作协议，涉足轮船业和两轮电动车电池等新领域；今年年初，宁德时代与福建百城新能源科技有限公司共同出资成立了上海快卜新能源科技有限公司，加码入局充电桩行业。