西菱动力净利大降2年毛利率降3年 投行中金赚3600万

　　近日，西菱动力(300733.SZ)披露了2020年第一季度业绩。2020年一季度，公司实现营业收入5956.75万元，同比减少49.40%；归属于上市公司股东的净利润-349.56万元，同比减少140.93%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-450.76万元，同比减少167.59%；经营活动产生的现金流量净额-982.57万元，同比减少406.79%。

　　西菱动力主要从事发动机零部件的研发、设计、制造和销售，产品包括曲轴扭转减振器(通称皮带轮)、连杆总成、凸轮轴总成等。西菱动力于2018年1月16日登陆深交所创业板，发行价格为12.90元，保荐机构为中金公司。

　　上市前，西菱动力的净利润逐年增长。据招股说明书，2014年至2016年，西菱动力的营业收入分别为4.33亿元、5.12亿元、6.48亿元；归属于母公司股东的净利润分别为5402.73万元、6296.66万元、9275.61万元；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为4863.62万元、5699.03万元、8983.13万元；经营活动产生的现金流量净额分别为6712.04万元、9136.86万元、9349.73万元；主营业务毛利率分别为29.12%、29.93%、34.78%。

　　据2017年年度报告，2017年，西菱动力实现营业收入6.16亿元，同比减少4.96%；归属于上市公司股东的净利润1.01亿元，同比增长8.92%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9195.58万元，同比增长2.36%；经营活动产生的现金流量净额7742.29万元，同比减少17.19%；主营业务毛利率34.43%，比上年同期减少0.34个百分点。

　　上市当年，西菱动力的净利润出现下滑。2018年，西菱动力实现营业收入5.21亿元，同比减少15.41%；归属于上市公司股东的净利润6668.76万元，同比减少33.99%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4456.26万元，同比减少51.54%；经营活动产生的现金流量净额9288.98万元，同比增长19.98%；主营业务毛利率27.02%，比上年同期减少7.41个百分点。

　　上市第二年，净利润大幅下滑。2019年，西菱动力实现营业收入5.25亿元，同比增长0.76%；归属于上市公司股东的净利润2123.60万元，同比减少68.16%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1148.63万元，同比减少74.22%；经营活动产生的现金流量净额3800.69万元，同比减少59.08%；主营业务毛利率19.04%，比上年同期减少7.98%。

　　西菱动力在年报中表示，净利润下滑主要是由于行业需求放缓，汽车发动机零配件市场竞争激烈，产品价格下降压力较大。

　　西菱动力上市时披露的公告书显示，公司上市发行股份数量为4000万股，募集资金总额为5.16亿元，扣除发行费用后募集资金净额4.72亿元，分别用于“发动机皮带轮生产线技术改造项目”、“发动机连杆生产线技术改造项目”、“发动机凸轮轴精加工产品扩产项目”、“研发中心建设项目”、“补充流动资金”。

　　西菱动力的发行费用总额为4363.33万元，其中，支付给保荐机构中金公司的保荐和承销费用为3632.08万元，支付给北京德恒律师事务所的律师费用为146.23万元，支付给信永中和会计师事务所(特殊普通合伙)的审计及验资费用为169.81万元。

　　中金公司在对西菱动力的发行保荐书中称，报告期内，公司营业收入整体保持了较高的增长速度，未来预计仍将保持较快的发展速度。随着公司产能的进一步扩大以及全国性市场营销网络的逐步完善，主营业务规模将快速发展，公司需要较大的营运资金支持生产周转与营销服务，满足流动资金需求。本次募集资金将进一步增强公司的运营能力和市场竞争力。

　　4月24日，西菱动力发布的关于募集资金2019年度存放与使用情况的专项报告显示，截至2019年12月31日，西菱动力已累计投入募集资金总额2.87亿元，尚未使用的募集资金金额为人民币2.04亿元，其中存放在募集资金专户的存款余额人民币1026.78万元，暂时用于补充流动资金余额人民币8300万元，持有未到期保本理财产品人民币1.11亿元。