董事长“隔空舌战”基金经理 乐歌股份4个交易日市值蒸发超10亿元

　　“今天，我和我的董秘、证代被临时通知一起视频联线平安资管基金经理。最后，调研不欢而散。”近日，乐歌股份(300729.SZ)董事长项乐宏在社交平台公开“发难”，矛头直指平安资管。

　　《中国经营报》记者注意到，此后，平安资管基金经理与项乐宏先后数次“对线”，基金经理指出项乐宏在调研时摔门而去，项乐宏却认为平安资管调研前准备不足，“战事”进入高潮。

　　随之，“战事”蔓延至股市。截至9月2日收盘，乐歌股份股价78.90元/股，市值68.5亿元。若以上周五收盘价90.54元/股计算，乐歌股份的市值在4个交易日内蒸发超10亿元。

　　面对“对线”带来的股价震荡，公司将如何应对？乐歌股份证券事务代表向记者表示：“现在对于媒体的提问，我们有统一的同事在负责，我会将您的信息和问题给到相关同事，他们会统筹安排。”截至发稿，记者尚未收到任何回复。

　　上市公司、调研机构“龙虎斗”

　　在8月29日的公开信中，项乐宏直言：“少数基金，比如今天突然临时通知需要调研的平安资管，那些80末90后基金经理们颐指气使、居高临下的态度，让我无法接受。”

　　“你对乐歌的基本成长历史一无所知；你对乐歌过去几年收入没有成长、实际产品和业务结构不断完善一无所知；你根本没有来过乐歌一次调研；你根本没有去过一次乐歌的工厂；你根本没有做过一次对乐歌员工哪怕基层员工的采访……”项乐宏说。

　　对此，8月30日，平安资管基金经理张良回应称，8月28日去了现场调研，不存在所谓“没有来过乐歌一次调研”，并称当天只问了两个问题，大概问题特别冒昧，“视频中董事长摔门而出，在我们多年的调研中，也是第一次碰到”。

　　此后，项乐宏再度发文表示：“经我本人与团队成员事后反复回放平安资管人员的提问，我方认为相关人员对公司情况准备不足，提问逻辑比较混乱，问题指向不清。”

　　在这份长文中，项乐宏直指平安资管线上调研人员未开启摄像头，同时对于公司过往和资料未进行深入研究。

　　30日晚间，乐歌股份公告了这次“不欢而散”的调研过程。记者了解到，在董秘复盘上半年公司经营业绩情况，项乐宏介绍公司发展情况后，平安资管的基金经理确实只提了两个问题。

　　一是：“我们看一家企业，主要看企业本质性的东西。公司今年发展是太快了。但过去几年没有增长，甚至反而有下降，是什么原因？”乐歌股份方面回复称，过去几年，虽然整体销售没有增长，但公司的主营产品结构一直在持续改善，早年的电视架占比越来越少，线性驱动升降桌升降台等人体工学工作站产品占比越来越高。今年的疫情恰好是公司产品结构调整后进一步触发放大的情况。

　　二是：“今年的增长，一方面是公司的积累的结果，一方面公司的发展是因为疫情造成的需求爆发，那接下来会是如何？”乐歌股份方面表示，疫情触发了公司的爆发，实际上是持续的结构转型叠加了疫情。“如果你相信2003年的非典是中国电商发展的元年，2020年的新冠是世界电商发展的元年，那么乐歌会持续快速地发展。”

　　两天后，项乐宏再次通过社交平台发声。他表示，有人要“弄死”他，做实业被欺负，会去相关部门报案。

　　项乐宏进一步表示，凡事和为贵，乐歌肯定相关方是优秀的机构；启动举报是十分恶劣的行为，虽然事情合规(他)不会害怕；实业和资本是健康生态的共同组成部分；希望该事件良性中止，各自反思，希望(看到)相关方积极的一面。

　　对此，记者向乐歌股份方面求证，公司证券事务代表称‘不知情”。

　　上半年净利润增长190%

　　据公开资料，乐歌股份成立于2002年，是国内人体工学线性驱动应用和健康办公整体解决方案的国家高新技术领军企业。2017年12月，公司在深圳证券交易所创业板挂牌上市，成为A股人体工学第一股。

　　财报数据显示，报告期内，乐歌股份实现营业收入6.33亿元，同比增长37.98%；归属于上市公司股东的净利润0.68亿元，同比增长190.22%。

　　这样的增速远超过往。Wind数据显示，2017～2019年，乐歌股份营收分别为7.48亿元、9.47亿元和9.78亿元；归母净利润分别为0.63亿元、0.58亿元、0.63亿元。也就是说，乐歌股份仅依靠上半年净利润，就超越了去年全年数据。

　　值得一提的是，乐歌股份的海外营收占总营收比例超九成。其中，北美市场营收达3.35亿元，占比53.39%；欧洲市场营收1.35亿元，占比21.43%；而亚洲(除中国以外)和中国市场的收入占比仅为10.88%和8.81%。

　　“疫情催化居家办公，国内外产能共助业绩增长。”长期追踪乐歌股份的中泰证券研报分析称，新冠肺炎疫情肆虐全球，国外发达国家健康办公市场教育相对成熟，居家办公成了发达国家企业员工的必然选择，而公司产品具有居家办公属性。

　　上述研报还认为，乐歌股份的越南跨国制造基地在国内疫情发生时继续生产出货，另外公司在美国的三个仓储基地均获得美国亚马逊SFP认证授权，可独立直接发货。公司通过高销售、研发投入，意图优先抢占国内外市场份额，建立自有品牌优势。

　　“上半年公司业绩大幅增长，疫情是一个催化剂，主要还是得益于公司长期以来的战略坚持，持续加强研发创新设计，持续改善制造工艺、智慧健康办公的产品定位，产品附加值和技术门槛得以持续提升，行业领先。”在回答调研机构提问时，乐歌股份方面也表示，公司长期以来的跨境电商、跨国制造的国际化战略布局优势显现，虽海外疫情蔓延，但国内外生产基地正常生产经营，自有海外仓也配送顺畅。

　　未来乐歌股份能否保持今年上半年的增速？乐歌股份相关负责人进一步表示：“疫情之后，我觉得增速不会那么大，但是趋势还会保持，因为国际贸易的数字化趋势明显。疫情如果持续，我觉得线下2B贴牌业务会继续承压，2C业务会保持增长。”

　　两机构单日卖出近6000万元

　　乐歌股份依靠业绩突然走红，这才受到了调研机构的青睐。

　　正如项乐宏所说：“两年多的时间，很少有基金经理来乐歌。即使有个別基金经理来了，我作为董事长耐心接待，真诚解释，说我作为大股东实控人真金白银高于发行价在持续增持，告诉他们乐歌未来一定有美好的一天。要相信乐歌，一定会有好的回报。可是真的很遗憾，几乎没有一个基金坚持到今天。”

　　对此，财经评论员曹中铭撰文表示，因调研引发互怼，双方都有值得商榷之处。作为调研机构，平安资管有必要提前做足功课，如此双方才好进行充分、有效的沟通，并取得更好的调研效果。作为上市公司董事长，即使双方在沟通等方面存在问题，也无须表现得如此直白，客观上也会影响到上市公司的声誉。

　　曹中铭表示，在对上市公司进行调研的众多机构中，公募基金、保险、社保、私募、资管等机构属于买方，而像券商等机构属于卖方。对于买方而言，通过调研，能够了解上市公司的行业特点、行业周期、业绩变化、经营状况，以及是否具备成长性等多个方面，为投资决策提供参考；而对于卖方，通过调研，在掌握上市公司诸多第一手资料的同时，能够发布更加翔实、客观的研报，在为买方提供决策参与的同时，也能够从买方获取更多的分仓佣金收入，从而提升自身的业绩水平。

　　记者注意到，项乐宏“舌战”平安资管等余震仍在继续。9月1日，乐歌股份收跌15.98%至75.32元/股，全天成交5.8亿元。龙虎榜数据显示，两机构席位今日位居卖一、卖二席位，合计卖出5935万元。

　　截至9月2日收盘，乐歌股份股价略有回升，市值68.5亿元。若以上周五收盘价90.54元/股计算，乐歌股份的市值在4个交易日内蒸发了超10亿元。

　　与此同时，针对公司董事长与平安资管的调研风波，乐歌股份公开回应称，公司一直以来重视并积极组织公司董事、监事以及公司高管对上市公司规则及法规的培训，未来也会继续努力提高公司治理水平。作为实体企业，乐歌将始终聚焦公司经营发展，为公司员工、股东和社会创造价值与财富。