影视业疫情阴霾未散 中国电影上市以来首次亏损

　　来源：证券时报 作者：毛可馨

　　疫情重压下，中国电影(600977)预计2020年将出现上市以来的首次亏损。整体来看，影视行业尚未扭转低迷势头，春节档能否顺利推进成为复苏关键因素。

　　中国电影大幅预亏

　　1月27日晚间，中国电影发布公告称，预计2020年度亏损4.65亿元到6.75亿元；扣非后亏损5.92亿元到8.02亿元。2019年，公司这两项业绩指标分别为10.6亿元和9亿元，这意味着去年归母净利润将同比锐减超140%，扣非后同比减超160%。

　　中国电影业绩巨亏主要因为疫情对影视行业的冲击，全国影院自2020年1月24日至7月20日停业。公告称，面对疫情这一全球性重大突发事件，以及疫情发展给宏观经济带来的重压，公司经营也不可避免地受到显著负面影响。疫情期间，公司的制片制作、发行营销、电影放映和影视服务业务受到严重冲击，由于营业收入大幅下滑且需承担较大的固定成本和刚性支出，上下游相关业务出现较大亏损。

　　中国电影还表示，2020年第四季度以来，公司在严格落实疫情防控措施的同时，力保生产安全、经营稳定，各项业务逐步恢复，亏损幅度有所收窄，但因市场需求尚未恢复到往年水平，行业整体承压。

　　中国电影于2016年8月挂牌上市，此后三年业绩表现相对平稳。2016-2018年间，中国电影全年营收由78亿元提升至90亿元；归母净利润由9亿元提升至15亿元。2019年，公司营收同比微增0.34%，归母净利润却同比减少29%至11亿元。2020年，公司单季营收大幅缩水约九成，并开始出现亏损。

　　截至最新收盘，中国电影报收12.05元，相比上市后最高价已跌去七成，总市值仅剩225亿元。

　　子公司计提商誉减值

　　业绩预亏的同时，中国电影还对旗下子公司计提商誉减值。公司表示，经审慎评估，公司对收购中影巴可(北京)电子有限公司(下称中影巴可)股权形成的商誉计提1.74亿元的减值准备。本次计提完成后，商誉账面价值为2.79亿元。

　　中影巴可成立于2011年，是中国电影全资子公司中国电影器材有限责任公司持股51%的中外合资企业，中影巴可并入中国电影报表。

　　这项减值准备曾在2020年8月29日的公告中提及。公告称，中影巴可作为影院设备的主要提供商，经营收入主要来源于新建影院和更新影院购置放映设备。受疫情影响，全国影院自2020年1月24日至7月20日均处于停业状态，部分影院存在资金承压、经营困难的情况，导致中影巴可的销售量明显下降。同时，部分关停影院的二手设备流入市场，对中影巴可的新放映机销售造成冲击。

　　影视寒冬里 春节档表现引关注

　　疫情冲击之下，业绩、股价双双下滑的并非中国电影一家。即便下半年影院陆续恢复营业，影视板块上市公司的业绩也暂未实现明显扭转。

　　从2020年第三季度业绩来看，根据Wind统计，在影视板块的28家上市公司中，营业收入和归母净利润实现同比增长的仅有6家，横店影视、万达电影等影视龙头净利润也大减240%、340%。在股价表现上，2020年全年实现股价上涨的也仅有华凯创意、风语筑等5家，而跌幅最大的吉翔股份、中广天择股价均腰斩。

　　公开数据显示，2020年中国电影市场仅实现204.17亿票房，仅为2019年的三成。2020年共有294部影片上映，其中《八佰》、《我和我的家乡》、《姜子牙》三部电影占据了25.65%的票房，行业进一步向龙头集中。不过，虽然疫情给2020年的电影市场造成打击，但是中国仍然超过北美成为全球第一大电影市场。

　　临近春节，电影春节档表现吸引市场关注。目前，2021年春节档已定档8部影片，其中7部为2月12日(大年初一)上映，包括万达电影出品的IP系列喜剧悬疑电影《唐人街探案3》，北京文化出品、猫眼发行的喜剧电影《你好，李焕英》，追光动画、阿里影业出品的《新神榜：哪吒重生》等。另外，《我的初恋十八岁》于情人节(大年初三)上映。

　　天风证券分析指出，考虑春节档定档影片阵容，以及为防控新冠疫情多地对于就地过年的倡议，如果2021年春节档能够顺利推进，档期票房有望创新高，头部影片单片存在票房超预期可能性。

　　对于整个2021年电影市场的表现，中原证券认为2021年有望迎来内容大年。主要原因有两个：一是2021年是中国共产党建党100周年，主旋律献礼片数量较多，2021年主旋律影片的表现值得期待；二是在2020年撤档的海外大片有望在2021年陆续改档上映，满足更多观众的需求。