货币政策逆周期调控加力

1月17日，人民银行开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元公开市场逆回购操作，MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。具体为，1年期MLF中标利率为2.85%，7天期逆回购中标利率为2.1%。

业内人士表示，此次“降息”在市场预期之内，而政策工具利率下调10个基点力度不小，意味着逆周期调控力度在不断加大。展望未来，降准仍然有空间，LPR有望继续下行，而结构性货币政策工具也将发挥更大作用，引导金融资源流入重点领域。

中国银行研究院研究员梁斯表示，7天期逆回购利率为短期政策利率，1年期MLF利率为中期政策利率，二者共同组成了我国的政策利率体系。2020年4月起，1年期MLF利率、7天期逆回购利率保持在2.95%和2.2%，二者利差维持在75个基点，此后便长期保持稳定。“时隔多月，政策工具利率下调意味着逆周期调控持续发力。”他说。

中欧国际工商学院教授、中国人民银行调查统计司原司长盛松成对记者表示，降息首先降低了金融机构资金成本，从而鼓励金融机构为实体经济提供更多、成本更低的信贷支持。其次，经2019年LPR改革后，实体经济贷款根据LPR定价，LPR是在MLF利率基础上加点形成的。因此MLF利率下降大概率会带动LPR下降，从而直接降低实体经济融资成本，更好地支持“六稳”“六保”。

从过去看，在1年期LPR下降后的下个月，再进行降息继续引导LPR下降的情况并不多见。“在本月进行降息，体现了政策发力适当靠前、跨周期和逆周期政策有机结合的要求。本次降息10个基点，与疫情初期第一次降息等幅，力度不算小，是加大逆周期调节的体现。”中国民生银行首席研究员温彬表示。

展望未来，中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏对记者表示，2021年以来，我国先后实施两次降准，并引导一年期LPR下调5个基点，再加上这次降息，应该说货币政策正在积极发力引导金融更好服务实体经济。后续货币政策操作上，降准仍然有空间，通过结构性货币政策工具引导金融资源流入重点领域也有较大空间。