亿帆医药营收现金流背离 研发投入下降预付款却增

　　亿帆医药发布2019年年度报告。报告期内，实现营业收入51.87亿元，相比2018年同期增长11.98%；归母净利润9.03亿元，相比2018年同期增长22.51%；扣非净利润7.79亿元，相比2018年同期增长8.46%。

　　营业收入与现金流变动背离

　　报告期内，尽管公司营收净利双丰收，但是其收入与现金流却呈现背离情形。

　　2019年报告期内，公司营业收入为51.87亿元，同比增长11.98%；经营活动净现金流为9.37亿元，同比下降19.96%。公司营业收入与净现金流呈现背离状态。

　　对于现金流的下降，公司称主要系报告期原料药销售从二季度开始价格回升，回款存在一定周期，使得原料药板块现金流较上年度有所减少所致。2019年报告期末，公司应收账款为9.45亿元，应收占营之比近两成。

来源：2019年年报鹰眼预警

　　研发投入下降预付款较期初增超30%

　　2019年报告期内，公司研发投入无论是绝对额还是研发投入比例均下降。

　　2019年报告期内，公司研发投入为4.98亿元，较上期同比下降19.8%。研发投入占营业收入之比由上一年的13.4%下降至2019年的9.59%。值得一提的是，公司持续两年研发投入资本化率超过50%。

来源：年报

　　根据鹰眼显示，报告期末，公司预付款为1.1亿元没交期初变动34.43%。对于预付框增加，公司解释称预付款项期末较期初增加2811.24万元，主要系报告期预付研发类款项较期初增加所致。

　　值得一提的是，鹰眼预警显示公司近三年现金比率呈现持续下降趋势，2019年现金比率仅为0.57，其中货币资金为15.24亿元，短期债务为18.26亿元。

来源：2019年年报鹰眼预警

　　亿帆医药主要从事医药产品、原料药和高分子材料的研发、生产、销售及药品推广服务。设有国家级博士后科研工作站、省级企业技术中心，旗下拥有多家高新技术企业，现有药学相关专业硕士、博士近百名，拥有双分子技术、免疫双抗体技术两个先进的技术研发平台。亿帆医药坚持“整合、创新、国际化”的中长期发展战略，积极拓展药品制剂板块核心重点产品，深入推进国际化并购与整合。