海外经销商之谜 超500亿市值亿联网络遭深交所质疑20问

4月18日，亿联网络收到深交所年报问询函，要求说明经销商选择标准以及对经销商管理执行情况等20项问题。

问询函还要求结合近三年末经销商的库存情况，库存规模与其销售规模的匹配性等说明是否存在公司向经销商压货或经销商未实际对外销售产品等调节收入的情形。

此外，问询函提出，结合各地区经销商布局、最终下游客户数量、销售模式等说明各区域经销商数量与销售金额不匹配的具体原因及合理性。

4月14日晚，亿联网络公布的2019年报显示，报告期内，公司实现收入24.89亿元，增幅37.13%，实现归母净利润12.35亿元，增幅45.08%。这已经是亿联网络连续6年保持营业收入及利润30%以上的高速增长。

年报显示，亿联网络主要采用经销模式销售产品，海外业务收入占比超过80%。亿联网络前期披露文件显示，部分经销商注册资本较小，部分经销商成立当年或成立不久就成为公司主要客户，还有部分客户公开资料显示历史上存在亏损情形等。

此前，亿联网络在互动平台回复显示，公司海外货款大部分为到港前支付，公司应收账款周期与海运周期相当，由此可以推断与公司合作规模较大的经销商应当具备良好的资金实力。

另据年报显示，亿联网络2019年的分配预案是，每10股派发现金股利9元(含税)，共计派发现金股利5.39亿元(含税)，同时向全体股东每10股转增5股。

对此，深交所下发问询函，要求亿联网络说明多次实施资本公积转增股本的必要性和合理性。

值得一提的是，4月7日晚间，亿联网络的两则公告引起了市场的注意——副董事长、实控人之一的吴仲毅和特定股东陈建荣均因个人资金原因计划分别减持不超过200万股。如果按照4月8日亿联网络收盘价计算，两人此次减持将总共套现超3.5亿元。如果按照4月15日的收盘价93.93元/股计算，吴仲毅和陈建荣计划减持套现的市值达到3.76亿元。

由此，深交所要求补充说明公司是否存在通过大额现金分红和转增影响公司股价配合相关股东减持的问题。说明本次利润分配方案筹划的具体过程，包括推出利润分配方案的提议人、参与筹划人、内部审议程序、保密情况等，并核实是否存在信息泄漏等情况。

4月15日，公司公告显示，计划使用不超过46亿元的闲置自有资金和不超过4亿元的闲置募集资金进行现金管理，用于投资信用级别较高的金融机构发行的流动性较好的低风险金融工具，同时使用自有资金开展总额度不超过5000万美元的外汇金融衍生品投资。

然而，令人不解的是，在手握超40亿现金的情况下，公司却向银行申请授信。公告称，根据公司未来12个月的发展规划，拟向银行申请不超过人民币80,000 万元的综合授信额度，在上述额度范围内，具体的授信金额、授信期限、授信方式等以公司根据资金使用计划与各银行实际签订的授信协议为准，授信期内，授信额度可循环使用。

此外，梳理发现，亿联网络在今年一季度新增了约1.5亿元的短期借款。如果按照4.35%的利率来计算，1.5亿短期借款的利息也将达到653万元。

2018年10月以来，亿联网络可谓是一只大牛股，从30元附近起步，在今年最高涨到110多元，截至目前市值525.31亿。