超华科技业绩说明会遇冷：净利润两连降 募投项目长期不达预期

　　5月8日下午，超华科技举行了2019年度网上业绩说明会，就公司2019年度经营情况和未来发展战略和投资者展开交流。超华科技此前披露的2019年年报显示，公司实现营业收入13.21亿元，同比下滑5.18%；归属于上市公司股东的净利润1850.29万元，同比下滑46.39%。2020年一季度公司归母净利润更是亏损2999万元。

　　虽然身处热门的PCB(印制电路板)行业，但由于业绩表现不佳，超华科技的业绩说明会没有太多投资者关注。在为时两个小时的互动交流中，投资者提出的问题仅有16个，而公司只回答了其中8个。

　　针对业绩下滑和募投项目不达预期等问题，《证券日报》记者欲采访超华科技，公司证券事务代表梁芳表示“收到了采访提纲”，但是截至记者发稿公司仍未有回复。华讯投资首席策略师胡宇对《证券日报》记者表示：“从公司过去五年披露的年报来看，每股收益基本处于盈亏边缘，营收也难以保持持续增长，说明公司主营业务创收能力有限，未来公司需提升产品竞争力或培育新的创收项目，加快转型。”

　　下游需求不及预期

　　导致营收降幅较大

　　在5月8日下午举行的超华科技业绩说明会上，从提出的问题看，投资者最关注的还是公司业绩。其中，针对“一季度业绩为何出现亏损”的问题数量就达到4个。对此，超华科技董事会秘书张士宝表示：“受春节假期及疫情影响，公司下游行业复工复产缓慢，下游需求尤其是覆铜板、印制电路板客户需求不及预期，公司所处产业链受到一定冲击，公司营业收入同比降幅较大。”

　　超华科技2020年一季报显示，公司实现营业收入2.12亿元，同比下滑30.68%；实现归属于上市公司股东的净利润亏损2999万元；扣非后净利润亏损3627.01万元。

　　在回答投资者问及的“公司目前主要的客户”时，张士宝表示：“公司目前的客户群已覆盖国内大部分PCB、CCL上市公司和行业百强企业。”2019年年报显示，超华科技“具有高端客户优势。目前，公司有稳定且持续扩大的大客户资源，成功打入下游高端客户供应链体系，与众多国内外知名企业展开了深度的战略合作，并建立了稳固的合作关系。”

　　但是，超华科技却并未将客户优势转化为业绩增长。自2018年以来，营业收入和净利润已连续两年下滑，营业收入同比下滑幅度从3.14%到5.18%；净利润同比下滑幅度从26.34%到46.39%。同时，公司的应收账款也从2018年年底的4.15亿元增加到4.44亿元；存货则从6.1亿元增加至7.35亿元。

　　惠州合正和梅州数控

　　业绩不达预期

　　值得注意的是，2019年年报同时显示，公司募投项目“收购惠州合正及其技术改造升级项目”实现效益3531.39万元，未达到预计效益。

　　《证券日报》记者查阅公司此前年报发现，该项目为2013年变更募集资金投资项目之一。不过，自2014年起，该项目每年实现的效益均不达预期，2019年实现效益较上年同比更是减少18.94%。

　　对此，超华科技在2019年年报表示：“收购惠州合正及其技术改造升级项目的效益预计是公司于2013年5月份基于当时的市场环境做出的，目前的市场环境发生了较大变化；此外，因公司实施‘纵向一体化’产业链发展战略，惠州合正存在与公司及并表范围内其他公司的内部采购和销售，该项目单体项目核算利润受到一定影响。”

　　此外，公司变更募资投向的另一项目“设立全资子公司梅州超华数控科技有限公司(梅州数控)项目”也存在经济效益长期不达预期的情况。根据公司2013年5月份发布的可行性研究报告显示，该项目有望实现年营业额3556.22万元，税后净利润575.16万元。但是，即便是在营收最高的2016年取得的营收也仅有3657.6万元，同时当年净利润为亏损13.1万元。2017年至2019年，公司净利润分别亏损86.67万元、368.08万元和236.63万元。

　　深圳润盈达投资有限公司研究总监余韬对《证券日报》记者表示：“超华科技聚焦PCB产业链，但业绩表现不佳，募投项目经营效果不达预期，可能与市场销售不顺利、内部管理方面有缺陷等有关，但是本质上公司产品竞争力在下滑。”