多股拉响面值退市警报 “乌鸦”或再难变“凤凰”

　　近期，频繁有上市公司触发面值退市，引发市场各方关注。面值退市的公司增多，除与当前市场风格有关之外，特别是注册制的全面推进，使“炒壳”“炒差”风气出现了转变。随着我国资本市场日趋成熟，绩差股、问题股终将被市场淘汰，“乌鸦”今后再难变“凤凰”。

　　为何处于退市边缘的公司增多

　　Chioce数据显示，截至28日收盘，今年以来，沪深两市股价低于2元的股票达到112只，为何处于面值退市边缘的公司日渐增多？

　　粤开证券分析师康崇利认为，今年面值退市股增多，与当前市场风格有关。今年以来股市分化较为明显，业绩及成长确定性较高的龙头公司受到资金热捧，而低价股往往基本面存在各类问题，投资风险比较高。

　　“另一方面，也与我国资本市场体系日益成熟有关。在从严监管以及退市制度逐步完善等一系列措施下，资本市场优胜劣汰机制凸显了出来，尤其是注册制推行使A股市场化程度提高，此前‘炒壳’‘炒差’风气转变了。”康崇利说。

　　A股投资趋势将转向龙头

　　安信证券首席策略分析师陈果认为，随着注册制推行疏通IPO“堰塞湖”，让借壳上市的公司上市时间和审核优势弱化，壳公司价值直接贬值，与此同时，注册制下IPO供给增多造成流动性问题也需完善退市机制缓解。A股正加速两极分化，投资趋势将转向龙头。

　　从目前情况来看，随着我国资本市场改革开放深化，尤其是A股成功纳入MSCI等指数后，价值投资趋势表现愈加明显。贵州茅台、中国国旅等蓝筹股股价保持“十年十倍”增速，而业绩差、质地平平的个股则开启估值回归之旅。

　　山西证券分析师麻文宇表示，过去因退市制度不完善为市场遗留了一些“毒瘤”公司，对社会资源是严重的浪费，对于市场投资氛围也是极其恶劣的影响。未来通过退市常态化的推进，这些绩差股、问题股终将被市场淘汰，从而使得整个市场资源和资金重新得到优化配置，也为更多优质企业登陆资本市场腾出空间，最终形成上市公司之间良性竞争、优胜劣汰的市场生态。

　　“乌鸦”或再难变“凤凰”

　　“曾在低股价中频频上演着‘乌鸦变凤凰’的故事，但市场生态的变迁以及面值退市股增多，说明‘乌鸦’就是‘乌鸦’，不可能再变成‘凤凰’，这既是市场走向成熟后的表现，也更是由‘乌鸦’自身基因决定的。”市场分析人士曹中铭说。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，过去齐涨齐跌的行情已难以出现，未来更多的机会在结构性的行情，好公司会不断创出新高，而差公司则会被不断边缘化甚至退市。