昔日家电零售“双骄”现状：一个难盈利 一个需救急

　　苏宁确立了“巩固家电、主攻快消、培育百货”的全品类战略，快消、百货短期内取得比较大的发展，但仍缺乏规模效应。而苏宁最倚重的家电业务，正遭受京东、拼多多、天猫等平台的强势冲击。苏宁的老对手国美今年也是动作频频，与京东、拼多多先后“联姻”。

　　今年“618”，苏宁直接喊话京东，承诺在京东价格基础上再降10%。在大打价格补贴战的背后，是苏宁试图实现全场景、全品类及全客群的覆盖。然而，伴随着快速扩张线下渠道、业务扩张，苏宁近年来营收增速同比放缓，但同时扣非净利润亏损不断加剧；另一方面，苏宁持续大手笔回购，股价却依旧低迷。

　　究竟哪家便宜？

　　市民吐槽家电难比价

　　苏宁易购集团副总裁顾伟在5月25日的“618”云发布会上承诺，“参加补贴活动的家电、手机、电脑、超市品类商品，比京东百亿补贴商品到手价至少低10%。”

　　“618”上述商品哪家便宜？6月11日，广州日报记者搜索iPhone11(黑色内存128G)发现，APPLE京东直营店优惠券后售价5199元，APPLE苏宁直营店售价5099元。随后，记者搜索“维达蓝色经典四层200GX27卷卫生纸”，苏宁超市自营售价79.9元，京东超市自营售价77.9元。在苏宁和京东平台的家电商品难以比价。市民潘先生反映，许多家电的功能、价格、配置基本雷同，但型号上总有细微的差别。甚至那些相同型号的产品，名称细微之处也各不相同。如海信H65E3A电视，在苏宁平台上标示的名称为“4K智能爆款 手机语音-E3A”，京东上的名称则是“4K智慧AI纤薄爆款-65E3A”。潘先生说：“这两款名称略有不同的同型号产品，如果消费者在苏宁网店购买后价格没有低于京东10%，是否属于‘买贵就赔’的范畴？”

　　“苏宁直接承诺在京东价格基础上再降10%。这种情况过去没有发生过。”家电行业资深观察家刘步尘说。“站在消费者角度看，我们不仅欢迎京东承诺‘史上最大优惠力度’，更欢迎苏宁‘到手价比京东低10%’的承诺。但如果在实际购物过程中，发现企业违背了承诺怎么办？企业承诺而不执行该不该处罚？由谁来处罚？”刘步尘说。

　　扣非净利润亏损加剧

　　2010年苏宁易购试运行，苏宁的转型改革路至今已经走过了十个年头。

　　2020年4月17日，苏宁易购发布2019年财报，苏宁易购2019年全年营业收入2692.29亿元，同比增长9.91%，实现商品销售规模3787.40亿元，同比增长12.47%。但扣除非经常性损益的净利润为-57.1亿元，同比猛降1488.82%。从2014年至2018年，苏宁易购扣非净利润分别为-12.5亿元、-14.6亿元、-11亿元、-0.88亿元、-3.59亿元，到2019扩大为-57.1亿元。

　　从苏宁易购近几年财报来看，以营收、交易规模两大核心指标为例，2019年苏宁易购全年营收为2692.29亿元，同比增长9.91%，但其2017年、2018年的同比增长率分别为26.48%、30.35%；2019年全年线上平台交易规模2387.5亿元，同比增长14.59%。除了增速放缓，2017年、2018年苏宁几次减持阿里股票直至清仓，分别实现净利润32.85亿元、110.12亿元。到了2019年，苏宁小店、苏宁金服及LAOX不再纳入合并报表范围，苏宁深创投-云享仓储物流基金完成收购佛山、宁波等5个物流项目等，为苏宁易购带来投资收益217.91亿元。与此同时，苏宁易购的股价持续走低，截至6月11日收盘，苏宁易购股价8.84元，市值823.01亿元。

　　2020年一季度财报显示，家电3C家居生活专业店新开5家，关闭163家；红孩子母婴专业店新开1家，关闭24家；零售云加盟店新开466家，苏宁易购直营店关闭561家。

　　6月8日，苏宁小店在“618”节点正式对外宣布全面开放门店加盟，并设立了3年内加盟10000家的门店目标。百联咨询&鸿门投资创始人庄帅认为，苏宁在线下的多业态拓展也存在问题，包括苏宁小店、苏宁购物中心在内，资本不太看好这种重资产投入。庄帅指出，在战略上，快消、百货短期内取得比较大的发展，但仍缺乏规模效应。这无疑也拉长了苏宁的竞争战线，对手进一步增加。

　　国美一年内还债151亿

　　“可转债”输血能否救急？

　　今年迎来史上最大规模“618”，与阿里、京东、拼多多、苏宁百亿补贴“大手笔”相比，国美仍显相对沉寂。5月28日，京东宣布战略投资国美，以1亿美元认购国美发行的可转债，并宣布双方将在供应链、物流等方面达成合作，共享双方已有资源。今年3月份，拼多多曾以同样的方式“联姻”国美。

　　国美零售CFO方巍近日向媒体透露，京东与国美的合作真正交流时间也就一周左右。业内认为，“一女两嫁”的背后，国美似乎面临着连续亏损+缺钱的窘境。据国美零售此前发布的2019年财报显示，2019年，国美零售销售收入同比下滑7.57%，全年销售收入594.8亿元人民币，与此同时，归母利润亏损25.9亿元。现金流方面，截至去年12月31日，国美持有的现金及等价物为81.87亿元，为2016年以来的最低点。

　　一方面，连续亏损、现金流储备明显下降，另一方面沉重的债务也是国美不得不面临的难题。根据国美零售2019年财报数据，截至去年12月底，国美需要在一年内偿还债务超过151亿元。

　　国美可否恢复元气？对此，电子商务研究中心主任曹磊认为，国美先后与拼多多、京东达成合作，可以看见已经全面导向腾讯系，而其正面竞争对手苏宁易购处于泛阿里系。国美与拼多多的合作合大于竞，双方互补，而国美与京东的合作竞合参半，未来能够取得什么样的效果还有待时间考验。