A股进入技术性牛市 引发市场强烈关注

近日来，A股连续多日放量大涨，引发市场的强烈关注。

7月6日，A股多项指数创下纪录。其中，上证指数3332.88点，涨幅5.71%，创5年来最大单日涨幅；两市成交额突破1.56万亿元，创5年来新高；沪深两市股票总市值报77.9万亿元，超越2015年牛市巅峰期。

牛市的呼声越来越高。事实上，今年以来A股三大股指涨幅均超20%，因此被认定进入了技术性牛市。不仅如此，“结构性牛市”“全面牛市”启动的观点充斥市场，审慎的声音则明显式微。

在疫情的冲击下，股市为何暴涨？这轮行情能持续多久？对投资者而言，存在怎样的风险和机会？记者采访了多位券商、基金等市场专业人士。

流动性充沛是幕后推手

为何在疫情的冲击下，实体经济受到影响，A股却走向技术性牛市，甚至走向“全面牛市”？

“历史上任何一轮牛市，背后都由流动性驱动，这一轮牛市的主要推手也是流动性。”粤开证券研究院院长李奇霖向记者指出。不论对本轮行情暴涨下“结构性牛市”抑或“全面牛市”的定论，专家们都一致认为，流动性是关键因素。

前海开源基金首席经济学家杨德龙也分析指出，自疫情暴发以来，低利率、宽流动性的政策环境保持了较充裕的市场流动性，甚至出现了过剩，这是股市走强的基础，在低利率的环境之下更容易产生牛市。

不仅是国内，海外各国央行持续释放的流动性，也为A股“加了一把火”。“海外大量流动性持续回流到疫情防控比较好的新兴市场，中国的疫情防控成果有目共睹，这让国内的资本市场受益明显。”招商基金首席宏观策略分析师姚爽向记者指出。

与此同时，在赚钱效应的催化下，居民储蓄大转移，成为股市的主力。姚爽指出，余额宝等传统理财收益率的持续下行以及刚性兑付被逐步打破，让居民大类资产配置向权益类转移的趋势明显。

杨德龙则指出，在“房住不炒”的调控政策下，无法进入楼市的居民储蓄需要寻找新的出口，对中国居民来说，最主要的投资通道就是股市。“这也是今年上半年不断出现爆款基金的原因，大量居民储蓄入市，对A股市场有较好的推动作用。”

　机会与风险并存谨慎加杠杆

面对市场的火热行情，更多投资者关心的是A股后市走向如何？A股是否已处于牛市？现在“上车”的风险有多大？关于上述问题，机构投资者仍存在一定分歧。

一些机构投资者对后市颇为看好，甚至有观点认为A股“慢牛”可期。海富通基金公募权益投资总监周雪军认为，当前各项经济数据趋向修复，这将带动市场风险偏好提升，长期看A股慢牛可期。“疫情对国内外经济的冲击是一次外生冲击，未来半年至一年经济及各行业不断修复、走向正常是相对确定的，进而将带动市场走向慢牛行情。”

无独有偶，中山证券研究所所长李湛也认为，2020年A股“下半场”为“风雨之后见彩虹”，后市将逐步转向“战略性乐观”。

国泰证券则直接对点位进行了预测。其认为，本轮行情为“估值修复”，其本质是无风险利率下行，动力则是银行理财预期收益率降低，“这进一步强化了资金追逐资产的现象”。其对后市股指也进行了预测：“突破3300点，静待3500点”。

值得注意的是，还有观点认为投资者须谨慎布局后市。例如，前海开源基金联席董事长王宏远就提示投资者留意自我控制风险，“在短期博弈过程中尽量不要加杠杆，投资时量力而行”。