新强联4年现金流不敌净利 环境违法负责人去年被拘留

　　新强联(300850.SZ)今日巨量换手，打开涨停，股价下跌，盘中最大跌幅达6.98%；午后股价回升，新强联此前连续7个交易日涨停。截至今日收盘，新强联报51.20元，涨幅2.07%，成交额8.52亿元，换手率64.09%。

　　新强联于2020年7月13日在深交所创业板上市，首次公开发行2650万股，发行价格19.66元/股，保荐机构为东兴证券。新强联控股股东、实际控制人为肖争强、肖高强，二人均为中国国籍，无境外永久居留权。肖争强直接持有新强联2297.55万股股份，持股比例为 28.90%，现任公司董事长；肖高强直接持有公司2207.45万股股份，持股比例为27.77%，现任公司总经理。二人存在一致行动关系，且合计持有公司4505万股，占本次发行前公司总股本的56.67%股权。

　　新强联主要从事大型回转支承和工业锻件的研发、生产和销售。公司的主要产品包括风电主轴轴承、偏航轴承、变桨轴承，盾构机轴承及关键零部件，海工装备起重机回转支承和锻件等。产品主要应用于风力发电机组、盾构机、海工装备、工程机械等领域。

　　新强联募集资金总额为5.21亿元，扣除发行费用后募集资金净额为4.42亿元。新强联2020年7月1日在深交所发布的招股书显示，公司募集资金中3.22亿元用于2.0MW及以上大功率风力发电主机配套轴承建设项目，1.20亿元用于补充流动资金。

　　新强联募集资金较此前申报稿中拟募资金额增加了5000.00万元。2019年4月19日报送申报稿显示，新强联拟募集资金3.92亿元，其中，7000.00万元用于补充流动资金。

　　新强联此次发行费用为7864.00万元，其中，东兴证券获得保荐、承销费用5775.28万元，大华会计师事务所获得审计、验资费用833.02万元，北京市中伦律师事务所获得律师费用564.72万元。

　　2016年至2019年，新强联营业收入分别为3.55亿元、3.71亿元、4.57亿元、6.43亿元；销售商品、提供劳务收到的现金分别为1.72亿元、2.21亿元、3.03亿元、4.16亿元。

　　2016年至2019年，新强联归属于母公司股东的净利润分别为4274.59万元、4085.76万元、5697.58万元、9983.05万元；经营活动产生的现金流量净额分别为-497.78万元、3271.77万元、2352.47万元、4194.15万元。

　　新强联7月14日发布《2020年半年度业绩预告修正公告》，修正后，上半年归属于母公司股东的净利润为9000万元至1.17亿元，比上年同期增长190.45%至277.58%。

　　2016年至2019年，新强联应收账款余额分别为2.49亿元、2.50亿元、3.09亿元、3.48亿元；占营业收入比例分别为70.06%、67.50%、67.51%、54.18%。　　

　　2016年至2019年，新强联应收账款账面价值分别为2.21亿元、2.21亿元、2.78亿元、3.14亿元；应收账款周转率分别为1.53次、1.48次、1.64次、1.96次；行业均值分别为3.15次、3.64次、3.41次、3.06次。

　　2016年至2019年，新强联存货账面余额分别为1.32亿元、1.34亿元、1.34亿元、1.26亿元；存货周转率分别为1.77次、1.91次、2.40次、3.41次；行业均值分别为2.18次、2.54次、2.57次、2.39次。

　　2016年至2019年，新强联综合毛利率分别为32.55%、31.40%、29.45%、31.06%；行业均值分别为27.42%、27.26%、22.69%、21.64%。

　　2016年至2019年，新强联对前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为69.11%、75.75%、66.39%、75.41%，存在客户集中度较高的风险。

　　2016年至2019年，新强联回转支承及配套产品产能利用率分别为80.40%、92.30%、85.99%、95.91%；锻件产能利用率分别为44.85%、75.63%、76.67%、98.21%。

　　新强联负责人曾被行政拘留。河南市人民政府网站2019年10月25日发布消息，2019年10月24日从市污染防治攻坚办获悉，洛阳市坚持从严从重查处环境违法违规行为，近日有5家企业被查封，9家企业负责人被拘留，企业名单中包括新强联。

　　据中国网，新强联其与大客户之间存在纠纷，或被索赔数千万一事在招股说明书中只字未提。湘电风能是新强联合作9年之久的大客户，而湘电风能是湘潭电机股份有限公司(下称“湘电股份”600416.SH)的全资子公司。

　　新强联是湘电股份的轴承第一供应商，公司对其采购金额为2.01亿元，从而致使其产生三包费用高达1.21亿元。湘电股份称，根据公司风机外购件质量问题已发生的三包费用和产生质量问题的责任进行法律诉讼或协商，计划2019-2020年追回轴承损失预计金额为4124.49万元，公司正在向新强联回转支承股份有限公司以及铁姆肯湘电(湖南)轴承有限公司索赔。

　　上述索赔一旦成立，或对利润并不丰厚的新强联财务状况造成重大影响，然而对于此项纠纷，新强联不仅在招股说明书中只字未提，并表示“不存在对公司财务状况、经营成果、声誉、业务活动、未来前景等可能产生较大影响的未决诉讼或仲裁事项。”

　　据IPO日报，新强联存在多起法律诉讼。天眼查显示，新强联涉及15起法律诉讼案件，历史法律诉讼有12起，并且大多属于买卖合同纠纷，如新强联与江苏威和重工有限公司买卖合同纠纷、新强联与无锡三和重工机械有限公司买卖合同纠纷等。与此同时，2015年11月，新强联被河南省洛阳市中级人民法院判定为被执行人，被河南省新安县人民法院判定为失信被执行人。一位律师向IPO日报表示，从新强联上述事件可以看出，其历史前沿存在较大的瑕疵。