通威股份上半年净利降3成 相关产品市场价格下滑严重

　　通威股份有限公司(以下简称“通威股份”，600438.SH)今日股价上涨，开26.29元，截至今日收盘，涨0.68元，涨幅2.66%，成交量97.29万手，成交额25.54亿元，总市值1126.85亿元，振幅6.45%，换手率2.27%。

　　8月8日，公司发布2020年半年度报告。报告显示，通威股份上半年营业收入一定幅度增长，但归母净利润、扣非净利润和现金流均一定幅度下降。报告期内，通威股份营业收入实现187.39亿元，同比增长16.21%；归母净利润实现10.10亿元，同比下降30.35%；扣非净利润实现9.59亿元，同比下降30.78%；经营活动产生的现金流量净额10.16亿元，同比下降8.16%。公司称，营业收入增长主要系农牧及光伏业务产销量提高所致，而经营活动产生的现金流量净额下降主要系光伏板块票据结算的影响。

　　通威股份以农业及太阳能为主业，形成了“农业(渔业)+光伏”资源整合，在农业方面，公司的主营业务为水产饲料、畜禽饲料等产品的研究、生产和销售；在光伏新能源方面，公司以高纯晶硅、太阳能电池等产品的研发、生产、销售为主。半年报显示，上半年通威股份实现高纯晶硅销量4.50万吨，同比增长97.04%，高纯晶硅产品平均毛利率达到27.70%；太阳能电池及组件业务实现销量7.75GW，同比增长33.75%，实现销售收入58.43亿元，同比增长0.22%。

　　据经济观察报报道，通威股份上半年营收增长但利润下降的主要原因系相关产品价格下降，虽然公司产能释放，但上半年市场价格下滑严重。行业咨询机构集邦新能源网的统计数据显示，上半年多晶用料价格从年初的72元/公斤下滑至6月底56元左右，单晶用料价格则从年初的51元/公斤下滑至6月底的36元左右。另据市场调研机构PVInfoLink数据统计，截至6月底，光伏产业链各环节主流产品价格较年初下跌15%-20%不等。

　　另据光大证券称，公司电池及组件业务受到疫情的较大影响，虽然实现销量7.75GW(同比+33.75%)，且非硅成本进一步下降(0.2元/W)，但是产业链价格的持续下跌致使该板块业绩承压。但光大证券仍建议维持“买入”评级，根据疫情影响产业链价格的变化趋势以及光大证券对未来硅料格局的预测，小幅下调公司20年盈利预测，上调21/22年盈利预测，预计公司20-22年归母净利润为27.40/37.57/48.27亿元(原值为27.85/33.88/42.26亿元)，对应20-22年EPS为0.64/0.88/1.13元，当前股价对应20/21年PE为40/29倍。

　　值得注意的是，今年3月13日，国家外汇管理局网站公布的行政处罚决定书(东汇检罚〔2020〕1号)显示，通威股份孙公司如东通新新能源有限公司因资本金结汇所得人民币资金未用于公司自身正常生产经营活动，擅自改变结汇资金用途遭国家外汇管理局如东县支局罚款人民币38万元。如东通新新能源有限公司为通威新加坡控股私人有限公司子公司，持股比例100%。而通威股份2018年年报显示，通威新加坡控股私人有限公司为通威股份全资控股的子公司。

　　公开资料显示，截至2020年6月30日，通威集团有限公司为第一大股东，持股19.98亿股，持股比例46.61%。