未名医药信用等级遭下调 上半年预亏超6000万

　　8月23日晚间，联合信用评级有限公司(下称联合评级)将山东未名生物医药股份有限公司(下称未名医药)主体等级下调至AA-。主体等级被下调背后，未名医药正经历一系列问题：公司2020年上半年预亏超6000万元人民币、股东纠纷仍处于诉讼中、对单一医药产品依赖程度高等。

　　主体长期信用等级被下调

　　跟踪评级公告显示，联合评级下调未名医药的主体长期信用等级至AA-，评级展望为“负面”，上次评级结果为AA；同时下调“17未名债”的债项信用等级至AA-。　　

跟踪评级公告截图

　　联合评级在评级观点中表示，跟踪期内，公司安福隆产品产销量大幅增长，毛利率有所提高，现金类资产较充裕，可对债务偿付形成较好保障。未来，随着公司安福隆喷雾剂生产线产能的释放、近期投产试运行的CDMO项目逐步形成收入、医药中间体及农药中间体的复产以及部分新产品的上市，公司收入水平和盈利能力有望恢复稳定。

　　同时，联合评级在报告中指出，公司存在收入对单一医药产品依赖程度高，经营业绩易受行业政策变化的影响、北京科兴生物制品有限公司(下称北京科兴)股东纠纷仍未妥善解决、公司期间费用对利润侵蚀严重，利润对投资收益依赖程度高，而审计机构无法对投资收益发表恰当的审计意见、公司财务报表被出具非标准审计意见、实际控制人变更风险等风险。

　　子公司上演“失控”戏码

　　2020年7月6日，未名医药收到深圳证券交易所的年报问询函，要求其说明与其参股公司北京科兴解决争议的进展情况与公司采取的措施。三次披露延期回复公告后，未名医药于8月4日回复表示，北京科兴拒绝向未名医药提供充分的财务数据及资料，导致中喜会计师事务所对未名医药2017年度与2018年度出具保留意见的审计报告，未名医药2017年、2018年的年报随之卡壳。

　　即便未名医药于2020年1月20日获得了北京科兴2019年年度报表，在2020年4月17日获得了北京科兴2019年年度审计报告，中喜会计师事务所再次于未名医药2019年度审计报告中对未名医药2019年度财务报表发表了保留意见。

　　评级报告显示，未名医药于2018年就股东知情权纠纷提起诉讼并经法院作出生效判决后，在2018年、2019年度审计中，北京科兴同意公司聘请的审计机构进行现场审计，但审计机构认为仍未能实施必要的审计程序。公司已就股东知情权纠纷提起新的诉讼，该案件已于2020年8月4日开庭审理。

　　联合评级也关注到其参股子公司北京科兴股东纠纷仍处于诉讼过程中，公司财务报表被出具非标审计意见，以及公司控股股东所持公司股份被司法冻结、未名集团及公司实际控制人被列入失信被执行人名单等因素，可能给公司信用水平带来的不利影响。

　　上半年业绩预亏超6000万元

　　天眼查App资料显示，未名医药于2015年借壳上市，其主营业务包括农药中间体、医药中间体、生物医药的研发、生产和销售。

　　2019年年报显示，其致力于重点发展神经生长因子系列产品、细胞因子药物和多肽药物。主要产品重组人干扰素α2b注射剂(商品名：安福隆)，市场上唯一的重组人干扰素α2b喷雾剂(商品名：捷抚)。

　　此前，未名医药披露的2020年上半年业绩预告显示，报告期内，公司股东的净利润亏损6665.43万元至9998.15万元，而上年同期盈利2565.53万元。基本每股收益亏损0.10元至0.15元，上年同期盈利0.04元。

　　对于业绩变动，公告解释，报告期内，公司经营活动受新冠肺炎疫情严重影响，导致公司业绩下降。

　　另外，联合信用评级有限公司也指出，未名医药的医药及农药中间体业务尚未复产，医药板块安福隆销量增长，而核心产品恩经复销量受行业政策及疫情等因素影响继续减少；公司销售收入下降、期间费用对利润侵蚀严重，净利润规模较小且对投资收益依赖程度很高。

　　2019年，恩经复销售收入占营业收入的68.09%。因国家加大对辅助用药限制力度，近年来恩经复销量逐年下降。若未来神经损伤修复领域出现替代药品或国家对辅助用药使用限制力度继续加大，公司药品销量和收入将进一步下降，并对公司的经营业绩产生不利影响。

　　据了解，未名医药2020年中报将于8月27日披露。截至8月24日收盘，未名医药收报21.46元/股，收涨0.33%，市值为142亿元。