专家预计明年新增专项债规模趋稳

11月地方政府并未发行新增债券，债券发行总体规模也降至年内低点。专家认为，由于经济恢复势头良好，明年新增专项债发行规模或不再增加。

11月发行量成年内低谷

Wind数据显示，11月地方政府共发行债券1383.64亿元，均为再融资债券，无新增债券发行。其中，发行再融资一般债券892.86亿元，专项债券490.78亿元。根据各地陆续披露的12月政府债券发行安排公告，浙江、陕西、上海、山西均计划发行一定量的新增专项债券，合计发行规模295.9亿元，多数注明“待银保监会批复后发行”，预计将用于化解地方中小银行风险。

财政部此前公布，截至10月末，今年下达的3.55万亿元新增地方专项债已发行35466亿元，完成99.9%。用于支持化解地方中小银行风险的新增专项债券额度2000亿元，分地区额度已全部下达。

今年专项债发行已临近尾声，但新下达的2000亿元仍有较多额度尚未披露发行。业内人士认为，专项债补充中小银行资本金的额度已下达，未来相关工作或提速，通过支持中小银行来化解中小企业的经营风险。

“提前批”额度申报拉开帷幕

广发证券资深宏观分析师吴棋滢表示，随着年内专项债发行进入尾声，2021年专项债“提前批”额度申报工作已陆续拉开帷幕。

业内人士认为，为了让财政支出节奏更为平滑，为明年项目前期准备规划提供预期，不排除今年年内提前下达新增发行额度的可能。

早在2015年底，财政部发布的《关于对地方政府债务实行限额管理的实施意见》明确，当经济下行压力大、需要实施积极财政政策时，适当扩大当年新增债务限额；当经济形势好转、需要实施稳健财政政策或适度从紧财政政策时，适当削减当年新增债务限额或在上年债务限额基础上合理调减限额。

天风证券固定收益首席分析师孙彬彬认为，当前经济持续恢复，参照国际货币基金组织的预测，2020年、2021年中国GDP增速预计将分别达到1.9%、8.2%。假设明年目标赤字率回到3%，则财政赤字约为3.4万亿元，按照地方一般债券30%的分配比例测算，预计新增地方政府一般债券为略多于1万亿元。对于专项债，如果疫情消退、经济继续恢复，新增额度预计也不会增加。当然，专项债是基建投资的重要抓手，财政政策仍将继续保持积极，明年新增专项债规模或与今年大致持平。