油市开启再平衡新周期 “十四五”国际油价中低位运行

“十四五”时期，世界石油供需两侧将进入高存量、低增量的新阶段，中东、中美地缘政治将呈现高动荡、低烈度的新格局，国际油价将保持高波动、中低位的新常态，国际石油市场将开启再平衡的新周期。预计2021年布伦特均价45-55美元/桶。

这是12月17日发布的《2021中国能源化工产业发展报告》(下称《报告》)做出的判断，该报告由中国石化集团经济技术研究院有限公司编著。

当日同步举行的研讨会认为，“十四五”我国炼化行业将进入新增产能全面释放、竞争白热化时期，也是行业整合转型升级期，成品油市场化进程将基本完成，化工产品高端化、绿色化发展成为新趋势。

《报告》预计2025年中国一次能源需求约54亿吨标煤，其中，化石能源占比约81.2%，比“十三五”末降低3.1个百分点，煤炭占比将下降5.4个百分点至51%，仅天然气占比有所提升;非化石能源占比持续提升，达18.8%;单位GDP能耗降比2020年再降低约17%。

2020年，新冠疫情重创石油市场，国际油价同比大幅下跌，出现历史性的负油价。疫情蔓延与低油价重挫全球石油行业，国际石油公司陷入近十年来最不景气的一年。盈利暴跌、市值腰斩、评级下降，多家独立石油公司处于破产边缘，生存危机迫在眉睫。

而“十四五”时期，情况并不会有所改善。《报告》指出，“十二五“至“十三五”时期，是全球石油市场的涨库存周期，进入””“十四五”时期，全球各地区积累的高额原油和成品油库存仍有待慢慢消化。而能源转型叠加疫情影响，全球石油需求或提前达峰。同时，上游项目投资持续萎缩，供应高增长盛况难以再现。这一切将使石油市场从2021年开始处于去库存状态，预计“十四五”中后期，油市再平衡基本完成，并开启新的供需周期。

伴随供需再平衡的进程，油价进入本轮周期的复苏阶段。综合考虑宏观经济增速的约束、产油国供应成本的限制和美元宽松货币政策的影响，预计“十四五”期间，国际油价运行中枢为50-60美元/桶。