重庆啤酒节后7天市值蒸发200亿 月初中信中金研报唱多

　　重庆啤酒(600132.SH)今日股价下跌，盘中最大跌幅达8.25%，截至今日收盘，重庆啤酒报120.74元，跌幅6.13%，成交额8.69亿元，换手率1.48%，总市值584.35亿元。

　　春节过后7个交易日，重庆啤酒股价均为下跌。以节前最后一个交易日2月10日收盘价162.00元计算，7个交易日，重庆啤酒市值蒸发199.69亿元。

　　中金公司、中信证券分别于2月2日、2月7日发布对重庆啤酒的研报，其中，中金公司研报重庆啤酒“跑赢行业”评级，中信证券维持重庆啤酒“买入”评级。

　　2021年2月2日，中金公司发布研报《重庆啤酒：乌苏为引开启全国化新征程》，研究员周悦琅、陈文博，研报认为，重庆啤酒发布业绩预增公告，根据备考财务数据，重组后2020年全年预计实现盈利(备考)7.49-8.81亿元，同增-5~11%，扣非5.71-7.03亿元，同增-7~15%，两者差异主要在政府补助。此番业绩低于市场预期，但是符合预期，此前预计重组后实现备考净利8.37亿元，正好落在中枢略偏上位置。由于此次公告完全符合预期，维持2020和2021年重组后盈利预测，但预期在未来两年乌苏销量增速有所减弱后，公司或有意识将大理等地域品牌推向全国以承接公司成长，因此下调2022年乌苏销量增速，但上调大理销量增速，因此上调2022年重组后盈利预测3.9%到12.51亿元，加上估值中枢的上移，上调目标价26%到155元，对应重组后2022年EPS 60xPE，当前股价对应重组后2022年EPS 52xPE，当前股价对比目标价有15.4%上行空间，维持跑赢行业评级不变。

　　2021年2月7日，中信证券发布研报《重庆啤酒2020年业绩快报点评：量价双升趋势好 乌苏靓丽望延续》，研究员薛缘、顾训丁，研报认为，重庆啤酒于2月5日公布2020年度业绩快报。根据备考报表口径，2020年公司未经审计(下同)收入为109.5亿元、同增7.2%，量/价分别同比提升约3%/4%。从销量看，2020年全国规模以上啤酒企业产量同降7.0%，公司虽然在新疆、成都等地受疫情反复影响，但是整体运营情况良好，多因素驱动销量增速远高于行业：乌苏的疆外扩张、高端品牌稳定增长、大城市计划持续落地。公司2020年收入/净利润同增7%/6%。未来，公司将持续基于扬帆22计划，推动西部地区高端化及中高端品牌全国化，看好公司长期发展。考虑到公司于2020年12月完成资产重组，公司2020-2022年数据调整为备考口径，EPS预测为1.74/1.85/2.21元(原重啤重组前口径为1.09/1.26/1.40元)，维持“买入”评级。