央行降准 企业融资成本或进一步降低

央行为何选择“岁末年初”这一关键时点降准？降准的出发点是什么？全面降准是否意味着货币政策转向？南方日报记者采访多位分析人士以期找到答案。

谈时点

此次降准“恰逢其时”

对于此次降准的时点，交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟用“恰逢其时”来形容。无独有偶，中国民生银行首席研究员温彬也认为，选择在当前时点降准，体现了货币政策跨周期调节的政策思路，“在今年收官和明年开局之际，进行降准有助于缓解经济下行压力，平滑经济增长曲线，不仅有空间，而且有必要，这是做好跨周期调节的应有之义”。

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林则认为，岁末年尾属于市场流动性“枯水期”，此次降准很好地缓解了实体经济对流动性的需求。“通过降准释放流动性，来推动市场实际利率下行，从而降低企业尤其是中小企业的融资成本，降低融资难度。”他表示，当前，全球疫情因变异毒株“奥密克戎”影响有所抬头，全球供应链复苏迟缓，此时可通过降准让中国制造业保持活力，以保证对全球供应链的支撑。

盘和林进一步指出，降准为股市带来了流动性，也为投资人带来了信心，或将推动金融股等股市权重板块上行。当前我国股市注册制下，IPO逐渐常态化，北交所启动后，资本市场股票标的数量有所增加，维持一定的流动性投放有利于资本市场稳定，能够让股市平稳度过岁末年底流动性“枯水期”。

“同时，当前国际经济状况不容乐观，欧美部分国家经济基本面走衰导致股市波动加剧，降准也是为了防止潜在的外部资本市场风险传导，未雨绸缪，提前补充资本市场流动性，维护资本市场稳定。”盘和林表示。

谈原因

为更好支持实体经济

此次降准的考虑是什么？央行有关负责人表示，此次降准的目的是加强跨周期调节，优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。

唐建伟将此次降准概括为“适度反应”，即本次降准是面对经济下行和部分领域风险上升的客观情况进行的适度反应。一方面，通过降准可以起到缓释经济下行压力的作用，也能产生平滑跨年经济波动、加强跨周期调节的效果。另一方面，降准有利于防范化解金融风险，既可对冲已暴露的金融风险，又有利于稳定市场预期，防范潜在的金融风险。

招联金融首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼则认为，当前金融机构尤其是中小银行“不敢贷、不能贷、不愿贷”的三角困局仍然不同程度地存在。此次降准将继续为银行提供长期、稳定的低成本资金，在增加银行体系流动性的同时降低银行资金成本，有助于提升银行服务中小微企业和个体工商户的意愿和能力，巩固降低实体经济综合融资成本等政策效果，使银行让利实体经济、服务小微企业的行为更具持续性。

“降准之后，对银行来说，流动性更加充裕，资金成本更低，信贷投放意愿和能力都将提升。对企业来说，将更容易从银行获得贷款，贷款利率也有望进一步下降，融资成本更低。”董希淼表示。

谈基调

货币政策没有转向

值得一的是，此次降准共计释放长期资金约1.2万亿元，这是否为“大水漫灌”呢？

央行有关负责人在答记者问中明确表示，稳健货币政策取向没有改变。央行坚持正常货币政策，保持政策的连续性、稳定性、可持续性，不搞大水漫灌，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

董希淼指出，此次降准虽然释放了万亿量级资金，但部分资金将被用于归还到期的中期借贷便利（MLF），实际释放的流动性相对可控，不存在“大水漫灌”情况。

记者了解到，本月15日即将有一笔9500亿元中期借贷便利到期，为今年单月规模次高，降准资金将部分用于置换这笔到期中期借贷便利。

“全面降准再次传递出维护流动性合理充裕的信号，有利于实体经济恢复和巩固，从根本上利于房地产市场和资本市场健康可持续发展。”董希淼表示。

温彬则指出，此次降准还体现了货币政策“以我为主”，预计央行未来还将通过多种形式继续加大对实体经济的支持力度。

“近期，美联储货币政策收紧的预期比较明确，削减购债规模已经落地，明年开始加息几成定局。我国在此时点进行降准，说明了我国货币政策具有充分的独立性。”温彬说。