险企加速转型谋“突围” 2022年料重拾增长态势

截至12月22日，保险行业指数（申万二级行业分类）今年以来累计跌幅达到39.13%，已创出2009年以来最大年度跌幅。面对新保单持续萎缩、投资端压力加大等多重影响，险企正在“阵痛”中寻找新突破，多家券商机构预测2022年险企经营数据有望重拾增长态势。

保险板块持续震荡

在2021年即将收官之际，A股保险板块仍在底部持续震荡。截至12月22日收盘，中国平安报50.18元/股，今年以来累计跌幅40.27%。此外，新华保险、中国人保、中国太保、中国人寿今年以来累计跌幅分别为30.35%、26.36%、25.56%、20.38%。

回溯今年A股上市险企的业绩整体表现可以发现，在今年一季度，受险企提前发起“开门红”营销和旧版重疾产品下架的影响，保险公司的新单和新业务价值均呈现两位数增长。但进入二季度以来，受保险代理人队伍清虚、客户需求提前消耗和各地惠民保产品替代影响，险企相关经营数据增速明显下滑。

数据显示，今年前三季度，上市险企合计实现新单原保费收入3402亿元，同比下滑5.4%。新业务价值方面，前三季度中国平安、中国人寿、中国太保和新华保险分别下滑17.8%、19.6%、25%和30%。申万宏源预计，2021年全年上市险企新业务价值将下滑逾20%。

除了新业务价值下滑外，中信建投在研报中表示，从大环境来看，今年以来长端利率、权益市场的表现也对保险股估值产生了负面影响。

从资金动向来看，受市场对险企中长期新单增长信心不足的影响，公募基金持有保险股的仓位当前也处于历史低位。来自申万宏源的统计数据显示，截至今年三季度末，保险股的主动偏股型基金重仓占比仅为0.2%。

积极寻找改革方向

在业绩和股价双重承压的背景下，险企也在“阵痛”中积极寻找改革方向。

以中国平安为例，面对当前寿险改革存在的诸多挑战，公司管理层表示，平安寿险正在借助科技与生态优势，持续深化渠道与产品改革。在渠道端，平安寿险推动队伍高质量转型，分层精细化经营，逐步推广1个“三好五星”评价标准、3层队伍差异化经营及4大数字化工具，实现全方位赋能。在产品端，平安积极构建医疗健康生态，深度赋能产品改革，全面布局“保险+健康”“保险+养老”产品服务体系。

而中国人寿也在近年提出“重振国寿”战略，不断推动改革进程。中国人寿表示，公司将全力推进销售队伍向专业化、职业化转型，加快提升与新客群相适配的专业经营能力，加快推进数字化转型，持续构建数字保险生态，持续推进“大健康”“大养老”战略，围绕“产品+服务”，扩展升级多元化服务生态圈。

对于头部险企近年来实施的诸多改革举措，长江证券表示，保险公司的盈利模式正在面临重塑，从传统的依托渠道向客户要利润模式，开始向全面为客户服务、弱化渠道、向自身经营和客户经营要利润的模式转变。

看好中长期发展潜力

虽然今年保险业的整体表现仍在底部徘徊，但展望未来，业内人士仍看好保险业中长期的发展潜力。

对于业界关心的寿险复苏情况，国泰君安在研报中表示，寿险行业正值转型阵痛期，预计2021年全年及2022年“开门红”业绩均将承压。开源证券同样预测，寿险方面，在低预期下寻找边际改善最快的公司，受到寿险转型所带来的队伍规模下降、产能增速较低以及产品结构导致的价值率下降影响，预计2022年各上市险企新业务价值同比仍将承压。

不过，值得关注的是，虽然寿险改革仍将经历一番痛苦的磨底过程，但也有券商机构做出乐观预测，指出寿险业务明年有望触底反弹。

申万宏源证券分析师预测，明年三季度开始，险企可能会出现新单保费和营销队伍向上的拐点，全年新单保费收入有望呈现前低后平的特征。

国信证券在研报中预计，明年上半年大型寿险企业的新单保费收入将继续下滑，但降幅有望减缓，二季度后有望重拾增长态势。

中金公司预计，寿险新业务价值增速拐点有望出现在明年下半年，明年一季度之后可择机布局。