退市新规“满周岁”：27家公司多元化退出

12月31日，退市新规发布满一周年。一年来，退市新规威力渐显，共有27家上市公司退市，其中强制退市17家。此外，目前还有近百家公司被交易所实施退市风险警示。资本市场有进有出、优胜劣汰的生态系统正逐渐形成。

接受《证券日报》记者采访的专家认为，A股退市制度正在不断完善，任何新规从出台实施到优化，再到常态化运行都需要一定时间。随着注册制改革的全面推进，除了严格执行退市新规外，还需要完善投资者权益保护措施，针对不同行业性质，进一步量化和细化退市指标，使其更具针对性。

27家公司通过多元化渠道退出

据《证券日报》记者梳理，截至12月30日，年内有17家上市公司被强制退市（*ST鹏起和*ST鹏起B为一家公司），其中10家触及财务类退市指标，7家触及交易类退市指标；1家主动退市；9家重组退市（包括吸收合并4家，重组上市1家，出清式资产置换4家）。综合来看，今年以来，共有27家上市公司退出A股市场。

“总体来看，今年强制退市公司数量创历年新高，但退市企业总数却并未出现明显增长。虽然有一些公司或通过调节财务指标等方式，达到规避退市的目的，但也有一些业绩欠佳的企业并不能长期规避退市，如果无法改善业绩，那么退市将是最终结局。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示。

“退市新规对上市公司会起到震慑效应，有助于激励上市公司及时调整经营策略，实现稳健经营。从整体来看，退市新规实施后取得较好效果，进一步净化了资本市场环境。”中国银行研究院博士后汪惠青在接受《证券日报》记者采访时表示，“A股退市制度正在不断完善，任何制度，从设计、优化、完善，直至常态化运行，均需要足够时间摸索，并要确保政策符合我国的基本情况。”

据记者梳理，还有多家上市公司正处于退市边缘。12月份以来，*ST济堂、*ST新亿和*ST金刚纷纷发布可能触及重大违法强制退市指标的风险提示公告。3家公司收到的《行政处罚及市场禁入事先告知书》显示，公司可能触及重大违法类强制退市情形。

另外，ST平能吸收合并退市正在进行中。12月8日，龙源电力换股吸收合并ST平能获证监会核准。自12月17日起，ST平能停牌，不再交易。

公司公告称，待现金选择权实施完毕后，ST平能将向深交所申请终止上市，公司股东所持股份将在实施换股后，转换成龙源电力本次发行的股份在深交所上市及挂牌交易。

百家*ST公司迎“大考”

根据退市新规，已经被实施退市风险警示的公司（*ST公司），若2021年年报中继续触及退市指标，将会被终止上市。

据Wind资讯数据统计，截至12月30日，A股共有104家*ST公司。其中，96家公司被实施退市风险警示，大多为触及财务类退市指标。记者进一步梳理发现，上述104家*ST公司中，27家公司2020年年报被出具非标审计意见；20家净资产为负值；30家公司2020年营业收入低于1亿元且（扣非后）净利润为负。

“目前A股有近百家公司被实施退市风险预警，其中财务类预警占比较多，这或与疫情影响需求下滑有关。”陈雳认为，虽然明年疫情影响或将逐步减少，但是具体到公司层面仍具有较大不确定性，应警惕上市公司相关业绩情况，如未明显改善，退市将无法避免。

中原证券策略分析师林思闪在接受《证券日报》记者采访时表示，从行业角度来看，传统工业企业由于行业景气趋势下行，在产业集中度提升背景下，末位的中小企业可能由于经营困难更容易触发财务类退市指标。

为了精准打击“壳公司”，出清“僵尸企业”，11月19日，为落实落细退市新规，沪深交易所发布“财务类退市”营业收入扣除指南，明确财务类退市指标中营业收入具体扣除事项，提升财务类退市指标可执行性。

谈及退市制度如何进一步优化、完善，陈雳认为，退市制度需要与注册制配合，让符合条件的企业上市，业绩差且无持续经营能力的公司退市，实现优胜劣汰。同时保护投资者合法权益，促进A股投资环境不断改善。退市制度还需要进一步严格和细化具体条款，使其更具针对性，针对不同的行业性质，注重公司的实际可持续经营能力，细化退市指标，对指标的制定更加严格化。

汪惠青认为，退市制度的优化和完善是一个动态过程，需要不断完善以实现A股常态化的有进有出，提高市场运行效率。可以考虑进一步细化退市规则，简化退市程序，并且加大退市执行力度，实现应退尽退，稳步提高退市效率。