央行本周逆回购净投放2800亿元 呵护月末流动性

本周以来，中国人民银行（以下简称“央行”）不断加大逆回购投放力度。2月21日，央行7天逆回购操作量100亿元；2月22日，央行开展了1000亿元7天逆回购操作；2月23日，央行开展了2000亿元7天逆回购操作。鉴于周一至周三每日分别有100亿元逆回购到期，故截至2月23日，本周以来逆回购口径净投放2800亿元。

根据央行表态，2月22日、2月23日分别开展1000亿元、2000亿元7天逆回购操作是“为对冲税期高峰等因素的影响，维护月末流动性平稳”。

近期，市场流动性需求压力确实有所加大。从上海银行间同业拆放利率(Shibor)来看，隔夜Shibor自2月18日以来一直保持在2%以上，2月21日升至2.195%，为春节之后最高水平。2月22日，隔夜Shibor小幅回落至2.039%。2月23日小幅上行0.4个基点至2.043%。截至2月23日，隔夜Shibor5日均值与10日均值分别为2.0484%、1.9342%。

从另一流动性指标——银行间存款类机构以利率债为质押的7天期回购利率（DR007）来看，全国银行间同业拆借中心数据显示，2月21日、2月22日DR007分别为2.1154%、2.1882%，均处于7天逆回购利率（2.1%）之上。2月23日，截至15时，DR007的加权平均利率为2.1909%。

“春节过后，市场流动性需求已经逐步趋于稳定，关键货币市场利率基本围绕政策利率运行。但进入2月中下旬以来，随着税期因素影响，市场流动性需求压力增大。缴税会对市场带来‘抽水’效应，影响市场流动性数量。”中国银行研究院研究员梁斯在接受记者采访时表示，为稳定市场流动性供求，央行适度加大流动性投放有助于缓解临时性因素影响，维护市场稳定。目前看来，2月末影响流动性需求的因素并不多，市场流动性将继续维持合理充裕。

央行近期的公开市场操作也印证了其在《2021年第四季度中国货币政策执行报告》中所写，“在目前的流动性管理框架下，央行盯住市场利率开展操作，无论影响银行体系流动性的各种因素如何变化，央行都会灵活运用多种货币政策工具及时应对，保持流动性合理充裕”。

Wind数据显示，本周四、周五每日还将分别有100亿元7天期逆回购到期。对于央行本月内是否还会进行大额逆回购操作，梁斯认为，这取决于流动性供求变化。尤其是要观察关键货币市场利率品种如DR007的变动情况，如果市场存在持续性的流动性需求压力，DR007明显上行，那适度进行流动性投放存在一定可能。但由于主要是短期临时性因素的影响，短期内逆回购利率下调的可能性不大。