年内已发行600亿元离岸央票 专家预计投资属性将不断强化

6月21日，中国人民银行（下称“央行”）在中国香港成功发行了50亿元6个月期人民币央行票据，中标利率为2.30%。此次发行受到境外投资者广泛欢迎，投标总量约为228亿元，超过发行量的4.5倍。央行表示，这表明人民币资产对境外投资者有较强吸引力，也反映了全球投资者对中国经济的信心。

据《证券日报》记者梳理，今年以来，央行在港成功发行6期共600亿元人民币中央银行票据。其中，3个月期、6个月期和1年期品种分别发行200亿元、100亿元和300亿元。

中国银行研究院高级研究员王有鑫在接受《证券日报》记者采访时表示，人民币资产对境外投资者的吸引力日益增强。一方面源于我国经济的稳定增长和制造业产业链的较高竞争力；另一方面则是由于金融市场的日益开放和资本市场较大的投资潜力。此外，我国货币政策和通胀走势长期稳定，实际收益率维持为正，使得投资人民币资产兼具流动性、回报率和安全性，未来人民币资产的投资属性将得到进一步强化。

中标利率回落

今年以来，央行累计在中国香港发行600亿元人民币央行票据，与去年同期持平。

具体来看，2月21日，央行在港发行两期人民币央行票据，其中3个月期央行票据100亿元，1年期央行票据150亿元，中标利率分别为2.50%和2.70%；3月22日，央行在港发行50亿元6个月期人民币央行票据，中标利率为2.60%；5月23日，央行在港发行两期人民币央行票据，其中3个月期央行票据100亿元，1年期央行票据150亿元，中标利率分别为2.49%和2.80%；6月21日，央行在港发行50亿元6个月期人民币央行票据。

值得关注的是，同样是6个月期人民币央行票据，3月份发行时中标利率为2.60%，而6月份发行时则为2.30%，有明显回落。特别在当前全球债市收益率走高之际，此次离岸人民币央行票据中标利率下降更加引人注目。

王有鑫认为，这一方面反映出离岸市场人民币流动性相对充裕，融资成本较低；另一方面，投标总量和认购倍数较高，发行得到境外投资者的踊跃认购，推动利率回落，反映出境外投资者看好我国经济的发展潜力。

提振离岸人民币走势

央行在2020年第二季度中国货币政策执行报告中曾指出，“在港常态化发行人民币央行票据既丰富了香港市场高信用等级人民币投资产品系列和人民币流动性管理工具，也有利于带动其他发行主体在离岸市场发行人民币债券，进一步推动人民币国际化。”

王有鑫表示，央行在港发行人民币央行票据可以丰富离岸市场人民币金融产品投资体系，满足境外投资者投资需求，提高持有人民币的积极性，推动香港离岸市场人民币业务发展。同时，央行票据发行也是重要的流动性管理工具和离岸汇率稳定工具，有利于完善离岸市场债券收益率曲线，在离岸汇率出现较大波动或超调现象时，可以通过收紧离岸市场人民币流动性，提高人民币做空成本来实现稳定汇率的目标。因此预计此次央行票据发行后，在短期内有利于提振离岸市场人民币走势。

据Wind数据显示，截至6月21日17时，离岸人民币对美元汇率报6.69475，盘中最高报6.67215，最低报6.70165。

值得一提的是，此前2021年1月份，中银香港启动香港人民币央票回购做市机制。央行数据显示，2021年全年共达成央行票据回购交易3090亿元人民币，参与机构范围不断扩大。

央行在2022年第一季度中国政策执行报告中曾表示，“香港央行票据常态化发行和央票回购市场发展，丰富了香港市场人民币投资产品系列和流动性管理工具，对于促进离岸人民币货币市场和债券市场健康发展、带动境内外市场主体在离岸市场发行人民币债券及开展人民币业务发挥了积极作用。”